美林高盛涉诈骗世界震惊　清算金融危机祸首？

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诈骗案对高盛商誉的打击，将远超罚款损失　中评社香港（2010）4月18日电／华尔街投资大行面临被大举清算导致金融海啸的不法行为。美国传媒报道，华尔街继投资大行高盛被美国证交会指控涉嫌诈骗后，另一投资大行美林（Merrill　Lynch）亦被荷兰一间银行指涉及类似诈骗行为，令该银行损失4500万美元（约3.5亿港元）。两大行涉及欺诈行为的消息震动整个华尔街，有律师指这些指控其实只是冰山一角，当局控告高盛是要“杀一儆百”。　　明报报道，今次涉及欺诈的产品名为CDO，是一种结构性财务工具，主要把不同的投资产品如房屋按揭、汽车按揭或其他资产按揭汇集成一个投资组合，内含不同风险程度的资产，将之捆绑包装后一并向投资者出售。证交会上周五控告高盛在出售名为Abacus的CDO时，涉嫌在有关产品加入有毒按揭债券产品，并没有通知客户，对基金经理约翰保尔森（John　Paulson）押重注打赌这些产品价格下跌，涉嫌隐瞒，最终令客户亏损逾10亿美元（约78亿港元）。事件中最大输家是荷兰银行（ABN　Amro），蚀了8.4亿美元（约65.5亿港元），德国银行IKB亦蚀了1.5亿美元（约11.7亿港元）。

保尔森幕后炮制问题产品

　　证交会声明指出，要求高盛设计Abacus的保尔森对基金公司，2007年4月曾向高盛付了约1500万美元（约1.17亿港元）的设计及营销费。高盛向投资者表示，独立第三者公司ACA资产管理公司协助拣选Abacus中的123种债券和资产，但证交会指，实际上是约翰保尔森的对基金公司从中担当主导角色。　　由于保尔森毋须向投资者交代任何利益冲突，因此不会被检控，但现任执行董事、时任高盛副总裁的图尔（Fabrice　Tourre）则要“上身”，因他设计和推广有关交易，以及知道保尔森打赌Abacus价格下跌。在交易完成前3个月，图尔曾向朋友发电邮，称他知道按揭市场将陷入灾难。高盛否认有关指控，称会抗争及为公司声誉辩护。

荷兰合作银行入禀控美林

　　除了高盛外，另一大行美林也被揭使用类似手法与对基金齐齐掘金。《华尔街日报》报道，荷兰合作银行（Rabobank）上周五入禀纽约最高法院，指美林在出售价值15亿美元（约117亿港元）、名为“Norma”的抵押债务证券（CDO）产品时，犯了与高盛被证交会指控的同类诈骗行为。代表律师皮克哈特说﹕“合作银行控告美林在组织及推广销售Norma时，没向投资者披露Norma证券产品由一名对基金客户挑选，以助该客户乘机沽空有关产品获利。” 　　合作银行指，美林2007年时讹称Norma是经过小心组织的投资工具，但它其实包括了次按等有毒资产，而且是由美林一名重要对基金客户协助挑选。该产品到2008年变为无效，令合作银行损失4500万美元（约3.51亿港元）。美林则声称已在交易文件上公开Norma资产中的风险。　　证交会前律师弗伦克尔（Jacob　Frenkel）亦说﹕“当一间大行注意到其他银行的创意工具时，就会复制有关产品。”皮克哈特亦说：“对高盛及其他向CDO投资者隐瞒的部分银行来说，这只是冰山一角”。

高盛前员工：CDO是“传炸弹”游戏

　　高盛前员工普林斯（Nomi　Prins）指出，CDO产品在楼市畅旺时可为银行赚取数千万美元费用，但这是一个“传炸弹”游戏，“包装销售如此高风险产品的理念，就是要把风险送走，投资银行不会手持最毒资产”。　　（来源：中国评论通讯社　http://www.chinareviewnews.com）相关资讯：

金融海啸元凶！高盛美林涉诈骗　震动华尔街

高盛集团被指在涉及次级抵押贷款业务金融产品问题上涉嫌欺诈投资者　　中评社香港4月18日电／美国证券交易委员会前日重锤出击，民事起诉高盛销售次按产品时作虚假陈述，事件震惊全球。有消息指，高盛早于9个月前已知道会被检控，但一直隐瞒。“股神”巴菲特在金融海啸期间注资高盛，力挺该行“稳健诚信”，但指控犹如向他大掴一巴，更令“有眼无珠”的他帐面损失10.2亿美元（约79亿港元）。　　证交会在22页控书中指出，高盛于次按危机爆煲前，向投资者推销债务抵押证券（CDO）产品“Abacus”，但无披露全球最大对冲基金之一Paulson＆Co.参与设计、同时与投资者“对赌”的重要讯息。高盛副总裁图尔负责推销产品，同样被起诉。　

·重挫商誉　案件料不转刑事

　　文汇报引述外电分析指出，案件对高盛商誉的打击，将远超罚款损失。高盛否认指控，报道指，一旦高盛与证交会对簿公堂，将是自1980年代“垃圾债券大王”米尔肯内幕交易案以来，华尔街与监管部门的最大冲突。消息称，案件预料不会转为刑事起诉，司法部拒绝评论。　　除了打击商誉，案件亦可能引起投资者及客户更多不满。据报高盛早于去年中已接获当局的“韦尔斯通知”，称将调查“Abacus”，但高盛一直无公开案情资料。　　“韦尔斯通知”是证交会进行民事起诉前的预先通知，高盛有权就此抗辩。虽然监管条例无规定企业必须公开“韦尔斯通知”详情，但一般都会公开。然而，高盛在上月公开的文件中，只提及“正协助监管当局调查”，略去关键资料。

·股神“一定不高兴”　股东会料解画

　　案件消息前日传出后，高盛股价收市急挫12.8%，市值蒸发120亿美元（约931亿港元）。巴菲特前年入股高盛，获得每股认购价115美元的认股证，但股价急挫拖累，他的认股证市值仅剩19.9亿美元（约154亿港元）。　　蚀钱事小，名声受损事大。美利坚大学商学院教授马丁说：“我打赌巴菲特一定不高兴。”巴郡下月初将召开股东大会，届时巴菲特如何就此解画，相信是市场焦点。

·美林亦涉同类隐瞒

　　美国证交会控告高盛，有分析形容当局行动是“杀一儆百”，旨在清算金融海啸罪魁祸首，相信未来或有更多金融机构被控，包括已被美国银行收购的前投资银行美林。此外，美国总统奥巴马和民主党近期积极推动金融监管改革，预料案件将成为改革一大助力。　　彭博引述Rabobank银行称，美林之前销售一种次按债务抵押证券（CDO）产品时，隐瞒另一方客户参与“对赌”的事实，导致该行亏蚀4，500万美元（约3.5亿港元）。美林声称已充分公开产品风险，证交会无回应是否已介入调查。

·激进监管法案或陆续有来

　　证交会结构性产品主管连奇表示，当局将对所有曾于金融海啸前，销售CDO的投资银行或其他金融机构展开调查。这些产品被视为酿成金融海啸的元凶之一。　　高盛案对奥巴马及民主党而言亦是大好消息。参议院银行委员会主席多德前日强调必须改革，让银行不道德交易曝光，捍卫经济稳定。多德上月提出修订版金融监管方案，但遭全体共和党参议员反对。　　参院农业委员会主席林肯前日推出更激进法案，要求完全禁止金融机构参与衍生产品交易。　　分析担心，高盛案可能会触发更多类似激进监管法案，这亦是华府及两党所不愿看见的。　　分析相信，部分中间派共和党人或会放弃支持银行界，令多德方案有望通过。不过亦有共和党人试图将高盛与华府扯上关系，众院少数派领袖博纳说：“（高盛）一直支持奥巴马永久援助华尔街。”　

·案情解码：高盛赚1.2亿手续费　投资者懵然堕赌局

　　今次案件主要围绕一只名为“Abacus　2007－AC1”的次按债务抵押证券（CDO）产品：高盛负责产品销售与包装，收取1，500万美元（约1.2亿港元）手续费；全球最大对冲基金之一Paulson＆Co.参与设计产品，同时打赌其价值下跌，获利10亿美元（约77.6亿港元），得益最大；至于其他投资者，则是输家。　　2006年中，Paulson创办人约翰保尔森看淡楼市前景，为总值数十亿美元的高风险次按证券进行债务违约掉期（CDS）投资，押注若证券价格下跌，将可获得赔偿。但他并未满足，试图扩大利益。

·被告副总裁：整座建筑会倒下

　　随后，保尔森向高盛支付1，500万美元费用，要求该行将上述证券包装成Abacus。据悉，德意志银行亦有参与合作。　　相反，已倒闭的投行贝尔斯登则以产品对投资者不利为由拒绝。　　高盛其后委托ACA资产管理设计Abacus，并向投资者宣称产品由第三者提供。然而，ACA和投资者均不知道保尔森竟参与沽空，变相令他们与保尔森“对赌”。高盛副总裁图尔早在产品推出前，已以“整座建筑物会倒下”来形容产品前景。　　据悉，图尔因为销售Abacus有功，于2007年获200万美元（约1，552万港元）报酬。目前他与高盛均被起诉，不过证交会特别指明，其他高盛“更高层”人物亦可能须为案件负责。　　产品推出后不久，美国楼市暴跌，与Abacus挂钩的证券几乎变废纸，投资者及ACA损失超过10亿美元；相反，预早沽空的保尔森大赚10亿美元。高盛则声称，该行亦蒙受9，000万美元（约7亿港元）损失。

·对冲基金王赚78亿或遭投资者控告

　　纽约对冲基金公司Paulson＆Co.卷入“高盛诈骗风暴”，据美证交会称，Paulson创办人、亿万富豪约翰保尔森，在按揭债券市场崩溃前数个月，“沽空”获利10亿美元（约77.6亿港元）。证交会称，保尔森有份参与设计高盛的CDO产品“Abacus”，但没误导投资者购买，故他不在被告之列。但美国一名律师表示，如果他蓄意把“垃圾”债券包装成CDO，以便沽空图利，已构成诈骗，或会被案中损失惨重的投资者控告。　　保尔森的发言人表示，保尔森从没涉及有关证券的配售或业务方式设计。保尔森在承认于金融市场沽空CDO获利的同时，强调已公开表示不看好这类产品，只是市场不认同，大手买进他沽空的证券。　　54岁的保尔森本是一名对冲基金经纪，以独到眼光，看准美国楼市泡沫将会爆破，自2006年开始大举沽空次按，结果获利20亿美元（约155亿港元）。Paulson更成为全球第3大对冲基金，资产总值达320亿美元（约2，484亿港元）。

·美股油金应声下挫

　　高盛案周五传出后，引发投资者恐慌，欧美股市和商品期货市场应声急挫。道指周五收市报11，018点，跌125点；纽约5月份期油价格一度跌至83美元以下，收报83美元；6月合约黄金期货亦大跌2%，收报1，136.9美元。　　投资者恐慌亦触发避险情绪升温，美元对多数主要货币上涨。纽约汇市尾市时，欧元兑美元报1.3497，英镑兑美元报1.5394。

·人物：高盛幕后黑手　28岁副总裁爱冒险　07年预测“整幢大厦随时塌”

　　被证交会指协助设计及销售Abacus相关毒债、要为事件负责的高盛时任副总裁图尔（Fabrice　Tourre），3年前涉案时只得28岁，但已位至副总裁，可谓少年得志。　　图尔2000年在法国最顶级工程学府之一，巴黎中央理工学院（Ecole　Centrale　Paris）数学系毕业，翌年在美国史丹福大学取得运筹学硕士学位。他毕业后进入华尔街工作，为人爱冒险。《华尔街日报》报道，图尔向外推销抵押债务证券（CDO）时表现得相当有信心，但实质认为这类产品风险甚高，当年眼见投资者对按揭证券需求渐减，于是赶快把CDO推出市场。他2007年大力参与按揭贷款产品，最后获发200万美元（约1560万港元）奖赏。　　在2007年1月23日，图尔曾用法文及英文写了一封电邮给朋友，预视次按市场随时崩溃，又承认对自己处理的Abacus　CDO不太理解。他写道：“系统中的杠杆愈来愈大，整幢大厦将随时倒塌。唯一有可能的生还者（图尔）站在这大楼中间，他创造了高杠杆效应及奇特交易工具，但毋须明白所有那些怪物（意指CDO）带来的影响！” 　　虽现图尔是打工皇帝，但图尔所住大厦的前管理员表示，图尔只住在一间月租4000美元（约3.1万港元）的一栋战前旧楼，屋内没有平面电视或其他浮夸家俬及艺术品，“他很悭俭，用钱不多”。管理员又指他不擅交际，“他不与其他人打交道，只经常开派对，制造噪音，对楼下住客构成滋扰”。

·对冲基金经理　保尔森眼光准如股神　押科网股爆破赢巨利

　　54岁的约翰保尔森（John　Paulson）1984年加入金融业，仅10年便自立门户，以反传统智慧的投资态度知名。美国《福布斯》估计，现时其个人财富达120亿美元（约936亿港元）。　　约翰保尔森在纽约皇后区出生，纽约大学毕业后取得哈佛MBA学位。1994年，他以200万美元（约1560万港元）资本创立对冲基金公司Paulson＆Co。开始时主要靠并购消息投资，赌交易能否顺利进行；1990年代尾，他赌科网股爆破，为客户和个人赢得厚利。　　2005年美国楼房市道牛气冲天之际，他逆主流意见提出房贷市场即将崩溃，并押注在信贷危机上，结果2007年公司回报率达589.9%，大赚150亿美元（约1170亿港元），估计保尔森本人一年净赚37亿美元（约288.6亿港元），创对冲基金经理纪录。

·分析：他能看见整座森林

　　评价对冲基金专家惠兰（Thomas　Whelan）表示，保尔森“比谁都早对房市看得悲观。起初他有损手，但他还是坚持己见。约翰有越过树木、看见整座森林的本领”。　　去年初，他伙同“基金大鳄”索罗斯（George　Soros）等人购入大型按揭贷款机构IndyMac，为投资者赚得15.7亿美元（约122.5亿港元）。《华尔街日报》记者朱克曼（Gregory　Zuckerman）在《The　Greatest　Trade　Ever》一书中，形容保尔森的能力等同索罗斯和“股神”巴菲特。

别以看热闹的心态看待高盛案

　　中评社北京4月18日电／华商报刊文说，席卷全球的金融风暴似乎正在离我们远去，但对于危机始作俑者的追责，却不可能因此而放松。日前，美国证券交易委员会（SEC）提起诉讼，指控美国最大的投资银行高盛集团在次贷业务上涉嫌欺诈投资者，造成投资者的损失超过10亿美元。　　SEC起诉高盛显然不是孤立事件。此前，美国国会就曾启动对美联储前主席格林斯潘在任期间放松市场监管的调查。如今高盛又遭起诉，表明美国监管机构开始对格林斯潘时期失去监管的华尔街金融衍生品进行“秋后算账”。　　按照美国的司法制度，高盛案或许会旷日持久。但是，对我们来说，这起诉讼决不仅仅是给我们提供了一个看热闹的机会，而是可以从中观照出我国市场监管制度的严重不足。在中国资本市场的发展过程中，华尔街一直是我们顶礼膜拜的“老师”，也是我们追赶的目标。以全球资本市场的制高点华尔街为目标，可以使我们较快地与全球市场对接。但资本市场的发展不是“凌空蹈虚”，它需要适应本国国情。而对于中国来说，最大的国情便是投资者众多，尤其是缺少投资经验的中小投资者居多，它在为市场奠定坚实的“群众基础”的同时，也使市场风险的承受能力远低于外围的成熟市场。解决这个矛盾，需要强有力的市场监管，以保护广大中小投资者的利益，保证资本市场的运行处于安全的框架之内。　　但是，为了加快市场发展，我们有意无意地放松了市场监管，甚至认为加强监管将阻碍市场的发展。在制度设计上，我国资本市场偏向于保护上市公司、证券公司、基金公司等市场利益主体，对投资者的保护却流于形式。比如，在多起上市公司欺诈案中，中小投资者的维权活动困难重重，不仅国外行之有效的集团诉讼制度未能引进，即使是单个投资者对造假公司的法律维权，也被设置了重重限制条件。至于像美国SEC那样，由市场监管机构出面起诉造假机构，在我国更不具备可操作性。这种现实路径已经使中国资本市场成为一个“姚明进去，潘长江出来”的高危市场。　　最近一年来，中国资本市场的发展呈现出更加快速的态势，股指期货也已于日前粉墨登场。当然，管理部门意识到了这种金融衍生产品所具有的巨大风险，设置了限制中小投资者进入的一些技术措施，但是衍生产品的风险显然并不是产品本身，而是将影响到整个市场，因此并不是将中小投资者关在门外就可以万事大吉。显然，如何在发展市场的同时建立起严格的监管机制，将是我国市场监管部门在打开“潘多拉的魔盒”以后必须认真面对的课题。在这方面，华尔街正在亡羊补牢，我们在引进它们的产品的同时，更需要将这种亡羊补牢之举一并引进。

投行高盛再爆弊端　高层子女占高薪肥缺

　　中评社台北4月18日电／当高盛的子女“金”好!　美国金融界圈内人士与部落格说，全球最大投资银行高盛向外抢钱高人一等，对内落实“肥水不落外人田”也不落人后，层峰主管纷纷把自己的子女弄进公司占缺领高薪，包括执行长布兰克梵、法律总顾问史泰彻，以及财务长温尼尔。　　《纽约时报》报导，今年3月，部落格就盛传，高盛执行长布兰克梵的次子强纳森今春从哈佛大学毕业后，会进他好爸爸的公司上班。根据高盛呈送联邦证券管理委员会 (SEC)的文件，强纳森的哥哥爱利克斯，则根本已在高盛工作。　　联合晚报引述报道，这份文件有一节叫做“某些关系及其他交易”，里面说，布兰克梵“一个子女”在高盛担任非主管级职位，去年年薪为15 万5000美元。字里行间未提这个子女的名字或此人在公司里的角色，但只可能是爱利克斯。　　根据同一文件，史泰彻的儿子去年薪酬20万美元，温尼尔的继女去年薪水22万5000美元。　　2009年的资料显示，这两个金枝玉叶2008年的薪水分别是12万4000美元及15万美元，可见增加之速。　　除了裙带关系、现在被控CDO诈欺，高盛还有一件事落人把柄：员工今年才工作三个月，就合得35亿英镑红利。以高盛全球共3万2500名员工计算，每人平均11万英镑。

美国证交会指控高盛集团欺诈投资者

　　中评社北京4月17日电／美国证券交易委员会16日向纽约曼哈顿联邦法院提起民事诉讼，指控高盛集团在涉及次级抵押贷款业务金融产品问题上涉嫌欺诈投资者，造成投资者损失超过10亿美元。　　根据美国证交会当天提起的诉讼，高盛集团被指控销售了一种基于次贷业务的抵押债务债权，但高盛未向投资者披露美大型对冲基金保尔森对冲基金公司对该产品做空的“关键性信息”。　　美国证交会称，为这项交易，保尔森对冲基金公司2007年向高盛支付了约1500万美元的设计和行销费用，但投资者因此蒙受的损失超过10亿美元。遭到起诉的还有高盛副总裁法布里斯.图尔，美国证交会指控他应对这起欺诈案件负主要责任。